7月15日上午10點(diǎn)，由于全球關(guān)注，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局副局長(zhǎng)盛來(lái)運(yùn)親自公布上半年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。15日，比以往來(lái)的早一些。一般都是17-18日公布，那么，中央政治局會(huì)議有可能也會(huì)提前。
一、2025年上半年經(jīng)濟(jì)核心數(shù)據(jù)與亮點(diǎn)
1、總體增長(zhǎng)超預(yù)期
GDP增速5.3%，高于全年5%目標(biāo)，分季度看，一季度5.4%、二季度5.2%，環(huán)比增長(zhǎng)1.1%。5.2%，關(guān)于機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)，此次機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)的均值是5.29%。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)低于機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，說(shuō)明經(jīng)濟(jì)困難程度高一些，這是我一貫的觀點(diǎn)。
從產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)上看，服務(wù)業(yè)（+5.5%）>工業(yè)（+5.3%）>農(nóng)業(yè)（+3.7%），服務(wù)業(yè)占比達(dá)59.1%，貢獻(xiàn)率超60%。
2、消費(fèi)成為核心驅(qū)動(dòng)力
一是最終消費(fèi)貢獻(xiàn)率52%。社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)5%，二季度增速（5.4%）快于一季度，假日消費(fèi)（如“五一”、端午）拉動(dòng)明顯。
二是升級(jí)類消費(fèi)激增：新能源汽車(chē)（產(chǎn)量+30%）、節(jié)能家電、體育用品（+22.2%）等增長(zhǎng)顯著；“以舊換新”政策帶動(dòng)家電、通訊器材銷售增速超20%。
遺憾的是，以舊換新的資金撥付慢了一些，把錢(qián)都補(bǔ)貼完了，造成一個(gè)空擋。不過(guò)上半年以舊換新的數(shù)額是1600多億，拉動(dòng)消費(fèi)1.6萬(wàn)億，超過(guò)去年全年的1.4萬(wàn)億。全年超過(guò)2萬(wàn)億沒(méi)有問(wèn)題。
3、新質(zhì)生產(chǎn)力加速培育
一是高技術(shù)產(chǎn)業(yè)增加值+9.5%，數(shù)字經(jīng)濟(jì)核心產(chǎn)業(yè)占GDP比重達(dá)10%，人工智能、新能源等領(lǐng)域創(chuàng)新活躍（如有效發(fā)明專利申請(qǐng)量增12.8%）。
二是綠色轉(zhuǎn)型提速，新能源汽車(chē)鋰電池產(chǎn)量增53.3%，光伏、風(fēng)電裝備出口擴(kuò)張。
4、外貿(mào)韌性超預(yù)期
一是出口增長(zhǎng)7.2%，民營(yíng)企業(yè)進(jìn)出口占比升至57.3%，機(jī)電產(chǎn)品出口占60%。
二是貿(mào)易多元化，對(duì)單一國(guó)家依賴度降至個(gè)位數(shù)，免簽政策帶動(dòng)服務(wù)貿(mào)易增長(zhǎng)。
二、中央政治局會(huì)議的政策導(dǎo)向
我認(rèn)為，“季度GDP決定論”，此次GDP數(shù)字，會(huì)影響中央政治局會(huì)議的部署。
7月會(huì)議定調(diào)“堅(jiān)定不移完成全年目標(biāo)”，重點(diǎn)部署如下方向：
1、擴(kuò)內(nèi)需為首要任務(wù)
一是消費(fèi)擴(kuò)容，多渠道增加居民收入（尤其低收入群體），支持文旅、養(yǎng)老、家政等服務(wù)消費(fèi)，延續(xù)“以舊換新”政策并擴(kuò)圍。
二是投資提效，加快專項(xiàng)債發(fā)行，用好超長(zhǎng)期特別國(guó)債，推動(dòng)設(shè)備更新和基建項(xiàng)目落地。
2、新質(zhì)生產(chǎn)力精準(zhǔn)布局
避免產(chǎn)業(yè)“內(nèi)卷式競(jìng)爭(zhēng)”，支持瞪羚/獨(dú)角獸企業(yè)，攻關(guān)半導(dǎo)體、AI、生物制造等關(guān)鍵技術(shù)。
3、房地產(chǎn)“存量?jī)?yōu)化”新模式
消化存量商品房轉(zhuǎn)保障房，保交樓提速，構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式，央行或引導(dǎo)房貸利率下行。中央城市工作會(huì)議也做出相應(yīng)的安排。
4、防風(fēng)險(xiǎn)與開(kāi)放協(xié)同
一是化解地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，資本市場(chǎng)“穩(wěn)預(yù)期”優(yōu)先；擴(kuò)大制度型開(kāi)放，制造業(yè)外資準(zhǔn)入“清零”，服務(wù)業(yè)開(kāi)放試點(diǎn)擴(kuò)圍。
三、下半年經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)預(yù)測(cè)
1、增長(zhǎng)支撐因素
一是消費(fèi)持續(xù)回暖，政策加碼（如7000-9000億元消費(fèi)補(bǔ)貼落地）、收入改善（農(nóng)村居民收入增速6.2%＞城鎮(zhèn)）支撐內(nèi)需。
二是新動(dòng)能蓄力，高技術(shù)投資（+8.6%）、設(shè)備更新需求釋放，制造業(yè)升級(jí)提速。
三是政策空間充足，財(cái)政“更加積極”（赤字率或破4%）、貨幣“適度寬松”（降準(zhǔn)降息可期）。
2、潛在風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)
一是外部不確定性，美國(guó)關(guān)稅政策（8月生效）、全球增長(zhǎng)放緩?fù)侠鄢隹凇?/span>
二是內(nèi)部結(jié)構(gòu)壓力，房地產(chǎn)投資仍疲軟，青年失業(yè)率需關(guān)注。
