新浪財(cái)經(jīng)編者按：
近日，央行和財(cái)政部掀起了一場(chǎng)“金融與財(cái)政”的大討論。新浪財(cái)經(jīng)借此發(fā)起征文：我為央媽和財(cái)政爸來(lái)勸架。誠(chéng)邀各位專家、學(xué)者、機(jī)構(gòu)一起共同探索解決之道，尋找化解分歧的出路。（歡迎發(fā)文到y(tǒng)ongle1@staff.sina.com.cn）
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財(cái)政、貨幣政策 重在配合與聚焦
近日，圍繞如何防范重大風(fēng)險(xiǎn)及應(yīng)對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展遇到的問(wèn)題，央行和財(cái)政部一些官員、學(xué)者就貨幣政策、財(cái)政政策應(yīng)該發(fā)揮怎樣的作用進(jìn)行了一番“隔空喊話”，因雙方觀點(diǎn)有針鋒相對(duì)之處，引發(fā)廣泛關(guān)注。
站在央行的角度，貨幣政策已經(jīng)遇到瓶頸，根據(jù)央行7月13日發(fā)布的數(shù)據(jù)，6月末廣義貨幣（M2）同比增長(zhǎng)8%，創(chuàng)歷史新低。此前動(dòng)輒10%以上增速，被認(rèn)為是推升資產(chǎn)泡沫的主因，引發(fā)諸多質(zhì)疑之聲。雖然貨幣政策寬松能帶來(lái)一定的效果，但并不能解決微觀主體的風(fēng)險(xiǎn)偏好問(wèn)題，實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資貴、融資難一直存在。
既然貨幣政策一時(shí)難以解決結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，自然而然就會(huì)求助于財(cái)政政策的轉(zhuǎn)向。不過(guò)，財(cái)政政策當(dāng)前面臨的問(wèn)題也不再是總量問(wèn)題，而是結(jié)構(gòu)性問(wèn)題。比如上個(gè)月先后取消或調(diào)整了對(duì)新能源汽車和光伏行業(yè)的補(bǔ)貼政策，因?yàn)榇饲叭袠I(yè)補(bǔ)貼造成了產(chǎn)能過(guò)剩；一直推行的減稅降費(fèi)，受益的主要是大企業(yè)，小微企業(yè)因稅收征管加強(qiáng)的對(duì)沖受惠不甚明顯。
正常而言，財(cái)政政策和貨幣政策各有其功用。財(cái)政主要職能是促進(jìn)社會(huì)資源的最優(yōu)配置以及保證經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和發(fā)展，而金融是指資金的融通，其目的是促進(jìn)和支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。
此番央行與財(cái)政部“隔空喊話”，主要緣于地方債密集到期之際，如何應(yīng)對(duì)地方融資平臺(tái)的兌付。根據(jù)財(cái)政部公布的數(shù)據(jù)，今年上半年地方政府借新還舊債券已經(jīng)達(dá)到1341.56億元，與前兩年不到3000億元的到期債務(wù)相比，2018年到期債務(wù)約8389億元，此后幾年更是超過(guò)1萬(wàn)億元?？梢哉f(shuō)，在去杠桿的背景下，地方債兌付問(wèn)題已經(jīng)成為一些地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中的重要風(fēng)險(xiǎn)因素。
從造成地方融資平臺(tái)債務(wù)危機(jī)的原因來(lái)看，財(cái)政部門和金融部門均難辭其咎?？梢哉f(shuō)，不管是防范地方債問(wèn)題可能引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)，還是面對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展遇到的其他問(wèn)題，財(cái)政和貨幣政策都不應(yīng)互相推諉，而需要配合尋求解決之道。
兩者配合的切合點(diǎn)可以是結(jié)構(gòu)性擴(kuò)張。財(cái)政政策方面，通過(guò)中央財(cái)政和地方政府債券發(fā)行來(lái)支持養(yǎng)老、醫(yī)療、生態(tài)旅游、信息消費(fèi)和重點(diǎn)基建工程項(xiàng)目；在貨幣政策方面，可通過(guò)定向降準(zhǔn)，讓銀行表內(nèi)資金支持地方政府債券的發(fā)行，對(duì)沖宏觀審慎收緊。以地方債問(wèn)題為例，財(cái)政方面應(yīng)該“堵后門、開前門”，堅(jiān)決遏制違法違規(guī)舉債，規(guī)范地方政府融資渠道，金融部門則在堅(jiān)持去杠桿大方向不變的前提下，適當(dāng)進(jìn)行債務(wù)展期。
當(dāng)然，不管是貨幣政策還是財(cái)政政策，未來(lái)都不應(yīng)該“大水漫灌”，那樣只能將風(fēng)險(xiǎn)延后并放大。而應(yīng)該在總體穩(wěn)健中性和適度積極的前提下，更加聚焦。其中，金融部門未來(lái)應(yīng)加大對(duì)小微企業(yè)的支持力度，降低其融資成本。央行今年以來(lái)進(jìn)行了三次定向降準(zhǔn)，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)將新增信貸資金更多地投向小微企業(yè)，近期又聯(lián)合五部委出臺(tái)《關(guān)于進(jìn)一步深化小微企業(yè)金融服務(wù)的意見(jiàn)》，其意即在于此。
財(cái)政政策則應(yīng)該進(jìn)一步推進(jìn)減稅降費(fèi)。此前一輪輪的減稅政策，受益者主要是大企業(yè)，未來(lái)應(yīng)該更大力度向小微企業(yè)以及居民個(gè)人傾斜。除了傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域外，財(cái)政政策還要體現(xiàn)在教育、醫(yī)療、養(yǎng)老、社保等領(lǐng)域，致力于改善民生。
總之，不論是地方債務(wù)問(wèn)題，還是其他經(jīng)濟(jì)發(fā)展中遇到的困境，都需要財(cái)政、貨幣政策互相配合，協(xié)調(diào)作用。同時(shí)，二者都應(yīng)該更加聚焦，抓住經(jīng)濟(jì)問(wèn)題的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，精準(zhǔn)發(fā)力、對(duì)癥下藥，以期達(dá)到事半功倍的效果。
